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海大集团:第三季度公司生猪养殖出栏约55万头

海大集团2021年10月20日投资者关系活动记录。

一、公司介绍基本情况

公司2021年1-9月饲料累计对外销量1,400万吨,收入515.69亿元,同比分别增长30%、45%。其中非生猪养殖业务1-9月累计实现归属上市公司净利润约为24.46亿元,同口径同比增长47%。第三季度公司生猪养殖出栏约55万头,归属上市公司净利润约亏损7亿元。剔除生猪养殖业务,公司其他业务第三季度实现归属上市公司净利润约为9.14亿元,同样口径同比增长21%。公司三季度业绩增速略微放缓,主要是以下原因:

1、今年大宗原材料虽然自二季度以来价格受宏观调控影响有所下调,但仍在高位运行,养殖行业持续面临较大成本压力,养殖低迷造成饲料需求下降;

2、受三季度东南亚疫情影响,公司海外业务利润下滑;

3、国内疫情反复导致餐饮消费需求萎缩,进而造成依赖餐饮渠道的高端、特种水产品消费受挫,影响了公司高档水产饲料的销售;

4、九月份部分地区的限电政策给公司经营带来一定影响,部分分子公司产量受限,同时带来调货成本。

二、投资者问答环节

1、公司从什么时候开始进行原材料的补库?未来是原材料价格上涨对公司吨净利的正向作用大,还是原材料下跌对吨净利的正向作用大?

从去年年底开始到今年二季度,公司存货同比有明显的增长。到了三季度,公司存货开始下降,存货只有80多亿。长期来看,原材料波动大的话对大企业更有利,特别是涨的时候优势应该会更明显。在涨的时候用的工具会更多,比如套保、原料配方等来弥补原料涨价。

2、三季度公司研发费用同比大幅上升的原因是什么?

今年公司研发人员有所增加,并且以硕博为主。公司目前业务板块多,新增的业务配套研发也得跟上,比如反刍料。另外,三季度新一期激励计划费用开始摊销,研发人员的股权激励费用同比增加。

3、公司产能不足的应对方法和解决方式是什么?

公司一直安排专门的部门跟进该问题。短期而言,科学把控销量增长速度,注重增长的质量;在鼓励竞争的前提下,设置内部保护线,减少内部损耗;中长期来看,把握行业退出产能的收购机会,解决产能瓶颈。

4、上游原材料带来的成本压力较大,公司饲料销售价格有变化吗?

饲料总体销售价格同比有大约15%的涨幅。

5、公司如何判断四季度水产饲料景气度?

餐饮是水产养殖产品重要的消费终端。餐饮能否相比三季度有起色,主要是看疫情的情况,其对水产行业景气度的影响无法准确判断。公司在水产饲料的布局多样化,生产销售普通水产料、特种水产料、虾蟹料等多项产品,某一产品销量受疫情扰动时,对水产饲料整体利润影响不大,比如对虾的家庭消费场景对疫情不敏感,公司虾蟹料受益;普通水产品的消费拉动公司普通水产料销量增长。另外,公司苗种、动保一体化的服务获得养殖户认可,近些年带动公司水产饲料销售增长。

7、不同品类饲料的提价后,市场效果是否有差异?

8、就第三季度而言,差异不明显。相对来说,对禽料的销量影响会略大一些,主要是因为禽养殖行业已经经历了较长的亏损周期,并且市场上禽饲料产能多,大型禽养殖客户的议价能力高。

8、公司如何展望明年的盈利水平?

目前饲料行业处于小型企业产能退出的阶段,明年这种趋势大概率仍然存在。公司饲料品种多样化,并且每个品种都有各自的竞争优势,各个饲料品种能形成一定互补。明年公司将根据市场情况适当调整战术,抓准增长重点,加强资源协同,发挥自身竞争优势。

9、公司动保业务的发展情况如何?比如畜禽服务站的进度?

今年以来,水纪元品牌带动公司动保业务盈利增长,水产动保自建渠道销售取得成效;畜禽动保的盈利状况与公司战略规划的差异不是很大。总体来说,畜禽服务站的开店速度符合预期,并且单店的产品、服务均在改善,边际贡献也在提升。

10、明年公司资本开支的规划是什么?

明年公司的资本投入涉及各大业务版块。饲料、养殖(生猪养殖、水产养殖)、动保等都会有所投入。

11、三季度报表上的投资收益主要来自于什么业务?主要来自大宗原材料的套期保值业务盈利。


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